估值10000亿，半导体超级IPO要来了？

SK海力士旗下的固态存储子公司Solidigm正在筹划在美国上市，其目标估值高达1500亿美元（约合10070亿元人民币），计划募集150亿美元，这一规模有望打破美股半导体领域的IPO纪录。

这家企业的前身是英特尔以约88.5亿美元出售的NAND闪存业务。从被剥离的非核心资产，到如今估值增长超过十倍、成为AI存储领域的新星，Solidigm的转变反映了这轮AI基础设施投资热潮对存储行业带来的深刻影响。

据路透社援引三位知情人士的消息，Solidigm本周已与多家投行举行了IPO承销商竞标陈述会，这标志着其上市进程进入了实质性阶段。该公司最快可能在明年完成上市，但具体规模和时间表仍处于初期阶段，将根据市场情况而定。

SK海力士在一份声明中表示：“Solidigm正在评估多种增强业务竞争力的方案，但目前尚未确认任何具体计划。”

如果以1500亿美元的估值上市，Solidigm将远超此前的半导体IPO纪录——Arm Holdings在2023年上市时估值约为540亿美元，而Cerebras Systems在2026年IPO时的完全稀释估值约为560亿美元。

对于投资者来说，这将是近年来规模最大、最受关注的半导体市场入场机会之一。

从英特尔“弃子”到SK海力士核心资产

Solidigm的诞生源于英特尔的一次战略收缩。

2020年10月，英特尔宣布将其NAND闪存及固态硬盘（SSD）业务出售给韩国SK海力士，交易总价约为88.5亿美元。

这笔交易分两个阶段完成：第一阶段于2021年底完成，SK海力士以66.1亿美元收购了英特尔的SSD业务及位于中国大连的NAND晶圆制造工厂，并将英特尔的SSD业务更名为Solidigm，作为独立子公司运营，总部设在加利福尼亚州。

然而，第一阶段仅转让了实物资产和SSD相关业务，英特尔的NAND知识产权、研发基础设施及核心技术人员并未随之转移。

直到2025年3月，交易的第二阶段才最终完成——英特尔收到了SK海力士支付的最后一笔款项约19亿美元，SK海力士则正式获得了英特尔的NAND相关知识产权及研发人员，这使得Solidigm团队能够与SK海力士在未来产品上展开更紧密的合作。

至此，这笔历时近五年、总价约88.5亿美元的收购才画上句号。

Solidigm这一品牌名称源自“solid”（固态存储）和“paradigm”（范式）的组合，寓意着存储技术的范式转变。公司总部位于加利福尼亚州的Rancho Cordova，专注于企业级SSD产品，服务于服务器、云基础设施和数据中心市场。

AI存储需求爆发，重估Solidigm价值

Solidigm的估值从收购价的88.5亿美元跃升至潜在IPO估值的1500亿美元，核心驱动力在于AI基础设施建设对高容量存储的爆炸性需求。

随着AI模型训练和推理所需处理的数据量持续膨胀，数据中心对企业级SSD的需求大幅增长。Solidigm的战略定位正是围绕这一趋势展开——公司致力于开发面向AI应用的高容量存储产品，以差异化方案切入这一快速增长的市场。

AI热潮已持续推高半导体及硬件股的整体估值，为Solidigm的上市窗口提供了有利的市场环境。投资者对AI基础设施相关标的的强烈需求，是Solidigm能够寻求高估值的重要前提。

上市前动作频频，融资与建厂双线推进

在正式启动IPO流程之前，Solidigm已在多个层面积极布局。

据媒体本月早些时候报道，Solidigm正考虑在美国建设一座NAND闪存芯片工厂，纽约州北部是目前的主要候选地点，此举旨在扩大制造产能。

这一计划与美国推动半导体本土化生产的政策方向高度契合，也有助于提升公司在美国资本市场的吸引力。

与此同时，SK海力士上月表示正在研究提升Solidigm竞争力的措施，此前有媒体报道称Solidigm正探索约5万亿韩元（约36亿美元）的IPO前融资轮。

这一系列动作表明，SK海力士正系统性地为Solidigm的独立上市铺路，通过引入外部资本、强化知识产权整合与扩大制造布局，全面提升这一子公司的独立运营能力与市场估值基础。

创纪录IPO，考验市场承接能力

如果Solidigm最终以1500亿美元估值、150亿美元募资规模完成上市，将成为美股历史上规模最大的半导体IPO，也是近年来全球科技股市场最重要的资本市场事件之一。

作为参照，Arm Holdings在2023年上市时估值约540亿美元，Cerebras Systems在2026年IPO时的完全稀释估值约560亿美元，Solidigm的目标估值分别是两者的约2.8倍和2.7倍。

如此体量的发行，对市场的承接能力构成相当考验，最终定价将在很大程度上取决于届时AI基础设施投资热度能否持续，以及整体半导体板块的市场情绪。

目前，IPO的具体规模、时间表及承销行名单均尚未确定，Solidigm方面拒绝置评。这场有望改写半导体IPO历史的上市计划，仍处于早期筹备阶段。

本文来自微信公众号“华尔街见闻”，作者：赵颖，36氪经授权发布。